當(dāng)前，正值玻璃消費旺季，但玻璃期現(xiàn)市場卻呈現(xiàn)“冰火兩重天”局面。 期現(xiàn)市場價差較大 隨著“金九銀十”消費旺季的到來，玻璃現(xiàn)貨市場一片火熱。玻璃銷售順暢，廠庫的庫存總量較9月初下降了近10萬重箱。與此同時，前期大量新線點火導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩的壓力，近期也已逐步消失，目前全國玻璃現(xiàn)貨市場正在醞釀新一輪的漲價熱潮。截至9月18日，與9月初相比，河北沙河玻璃上漲30元/ 噸，秦皇島耀華上漲40元/噸，江蘇華爾潤上漲32元/噸。 值得注意的是，相較于火爆的現(xiàn)貨市場，玻璃期貨市場的持續(xù)弱勢讓市場人士大跌眼鏡。近期更是頻頻挑戰(zhàn)年內(nèi)低點，致使期貨價格大幅貼水于現(xiàn)貨價格。以沙河地區(qū)的現(xiàn)貨出廠價為參考，截至9月18日，F(xiàn)G1401合約期現(xiàn)價差為歷史低點-208元/噸。這一現(xiàn)象在現(xiàn)貨月合約中更為嚴(yán)重，前期 FG1309合約期現(xiàn)價差為-296元/噸。 對于玻璃期現(xiàn)市場的“冰火兩重天”，弘業(yè)期貨分析師張永鴿認(rèn)為，這與宏觀和供需面有著密切聯(lián)系。玻璃作為建材品種，其價格波動受宏觀因素影響較為明顯。在外圍敘利亞政局混亂以及美聯(lián)儲決議存在諸多不確定因素背景下，市場恐慌情緒蔓延，玻璃期貨連日來增倉下跌。 從供給面來看，由于今年不少玻璃生產(chǎn)企業(yè)扭虧為盈，為了實現(xiàn)更多的利潤，廠家爭相點火新建生產(chǎn)線。生產(chǎn)線不斷點火對現(xiàn)貨市場來說，有一個月的緩沖期，而對期貨市場而言卻是直接的利空。“期貨反映的是未來價格的變化，因而供應(yīng)不斷增加對期貨價格的壓制比較明顯。”張永鴿稱。 期貨市場仍有待成熟 在需求旺季玻璃期現(xiàn)價格嚴(yán)重背離，價差大幅擴(kuò)大，讓市場參與者開始更加理性地審視這個趨于成熟的期貨市場。 “期貨盤面大跌，而現(xiàn)貨市場火爆，這一鮮明對比又一次讓投資者感到‘意外’。”河北大光明集團(tuán)嘉晶玻璃有限公司期貨部負(fù)責(zé)人武延民很有感觸地說。其實，早在今年年初玻璃市場便出現(xiàn)過一波現(xiàn)貨低迷、期貨強(qiáng)勢的行情。“當(dāng)時玻璃期貨剛剛上市，由于投機(jī)資金熱炒，盲目抬升期貨價格，導(dǎo)致玻璃期價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價格，從而產(chǎn)生了一波期貨價格遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價格的背離行情。”武延民了解到，當(dāng)時相當(dāng)一部分了解玻璃現(xiàn)貨的投資者虧損嚴(yán)重。而對于現(xiàn)階段期貨價格遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價格的背離，他認(rèn)為，一方面是現(xiàn)貨企業(yè)開始參與賣空套保，另一方面是一些熟悉現(xiàn)貨的大資金開始做空，從而導(dǎo)致了玻璃期價快速下跌。在他看來，玻璃市場的“怪象”恰好反映了市場參與者從不了解玻璃期貨到了解，需要經(jīng)歷一個逐步成熟的過程。“由于投資者越來越理性，在他們越來越熟悉玻璃現(xiàn)貨后，嚴(yán)重的期現(xiàn)背離情況不會頻繁出現(xiàn)，玻璃期貨也會逐步變成一個成熟的品種。” 信達(dá)期貨分析師吳益峰認(rèn)為，后期隨著東北、華北陸續(xù)進(jìn)入冬季，玻璃消費速度將有所下滑。屆時新增產(chǎn)能壓力凸顯，玻璃庫存將大幅增加，現(xiàn)貨市場將失去上漲動力。“經(jīng)過前期大幅下挫，期貨市場有企穩(wěn)的需要，后期玻璃期現(xiàn)市場背離現(xiàn)象有望得到緩解。”
